二、股灾是怎样酿成的（1）
从2007年10月的6124点，到2008年9月的2284点，上证指数跌了63%左右。
几乎所有的机构投资者和散户，都被套牢在股市里面。
人们不禁要问，在不到一年的时间内，a股市场为什么跌得这么惨？
在这里主要提到三个主要的因素：
第一个因素是“大小非”的减持吓得股指一口气跌了65%；
第二个因素是中石油的上市左右了大盘；
第三个因素是从紧的货币政策遏制了资金的流入。
另外，中国的经济基本面也在2008年出现一些变化，比如经济增长速度放缓，cpi、ppi升高、公司业绩下滑、雪灾、地震、水灾等等因素，造成了股指的破位下跌。
从国际因素来看，美国次贷危机的风暴持续性之长、打击范围之广、程度之烈，都超出了预期的判断；国际炒家恶意炒作诱致的油价飙升、粮食危机、全球性通胀的蔓延，这些都是a股市场股指破位大跌的外在因素。
我们的市锄制不完善，投资者只能做差价，而且这是股市赚钱的单一方法，这样的性质只能期待股指的上扬，但背后有“大小非”的减持，股市的融资功能正在逐步消失。
上市公司又都是“铁公鸡”———不分红，公司业绩和股票形成两张皮，公司只注重多取少予的融资功能，上市圈钱，股市成了他们的提款机，如中国平安再融资事件就是市场不满情绪的总爆发。
有一个数据可以显示我们的股民得到了什么。
中国股市在发展的前13年中，上市公司分红累积只有2167亿元人民币，其中流通股股东只得到678亿元人民币。
在这期间，，这笔钱如果是存入银行得到的利息将数倍于股市投资所得。
，换来了678亿元人民币，这样的股市，谁愿意会长期投资呢？
所以，有人主张要强制分红，恢复市场信心。
1、“大小非”减持是终结股市牛市的主因
（1）“大小非”减持引发股指大“跳水”
我们首先看看股市上的“堰塞湖”———“大小非”减持对股市恐慌性杀跌带来的重大杀伤力。
“大小非”减持引发了股市“跌跌不休”的“跳水”行情。
“大小非”的减持，实质上是公司管理层认为本公司的股票不值那么多钱。
这一做法很致命，因为自己对自己都没有信心，其他投资者还有什么信心？
其实，很多产业资本的减持是被环境逼的，因为信贷收紧，很多公司资金紧张，股市成了提款机和抽血机了，流通市值越来越小，每日成交量缩水太严重，一度深市和沪市成交额大约就在300亿。
而且，缩量盘整是整个2008年前三个季度的主流。
在2008年9月股指跌破2000点整数关口时，一直杀到1802点，这明白无疑地告诉市场，以基金为首的市场博弈结构正在发生剧变。
产业资本正在以杀跌的手段，让市场觉得真正的王者正在踏上市场霸王的宝座，基金辛苦构建的话语体系，正在土崩瓦解，必将以惨败告终。
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，当年股改忽略了两个技术细节，而如果细节没设计好是很可能断送改革的。
他回忆说：“三年前（2005年）全部注意力是在不太长的时间内完成股权分置改革。不过两个非常技术化的细节被忽略掉了，或者说没有引起足够的重视，一是‘大小非’解禁的期限问题，二是‘大小非’解禁后新的交易制度安排。”
“大小非”就像海里的水母，成为股海里看不见的隐性杀手，并形成一股暗流，让整个市场惊恐不安。
（2）“大小非”是酿造股海惨案的水母
越是原始的，越是令人不寒而栗的。“大小非”减持不断地抽取股市的血液，酿造了股市的最严重地下挫。
“大非”宛如巨大的水母，不断地入侵海岸，“小非”宛如体积小，但毒性很大的水母，毒霸海域。
或许，很多人难以想象的是，这种体形优美而且最原始的动物，直到现在，它还是海洋中无形霸主，被它们咬伤，几乎是无药可治。
令人不安的是，小型水母根本看不到它的足迹，把巨大型水母杀了一只，反而激起更多的卵子和精子结合，生出更多的水母。
水母所到之处，都是危险的领域。
我们的“大小非”就是如此，很原始、很残暴地肆虐着我们的股市。
股市因为“大小非”的减持和逃遁，股市市值显着下降，现在只有6万亿左右。
而那些被“大小非”咬伤的机构、游资、散户更是不计其数，有的反弹出局，有的不能动弹———深度套牢。
毫无忌惮地减持就像水母利用原始的毒素，处处毒杀各种猎物。
面对水母入侵我们毫无办法，面对“大小非”的减持，我们同样束手无策。
股市暴跌史，就是“大小非”减持的历史。
如今，把“大小非”关进“笼子”里的呼声越来越高。
所谓“大小非”减持，指的是“大小非”流通股股东减持。
企业的股份分为流通股份和非流通股份，由于股改之后，非流通股份可以流通，那原本持有非流通股份的股东会抛售这些股份来套现，一般持有非流通股份占公司总股本5%以下的成为“小非”，大于5%成为“大非”。
“大非”一般是战略投资者，不会轻易抛售，但是“小非”则不然，只要非流通股变成可以流通，一般都会抛出套现，从而导致股价的波动。
我们很努力地阻止“大小非”减持带来的灾难，但我们还是没有做到这一点。
股改的负面效应终究还是爆发。
极低极为原始的“大小非”，肆无忌惮的入侵这个流动股海，股市中的所有个体，无不深受其害，避之不及。
“大非”我们还是可以看到的，“小非”什么时候减持，谁也毫无办法。
从2007年10月的6124点，到2008年9月的2284点，上证指数跌了63%左右。
几乎所有的机构投资者和散户，都被套牢在股市里面。
人们不禁要问，在不到一年的时间内，a股市场为什么跌得这么惨？
在这里主要提到三个主要的因素：
第一个因素是“大小非”的减持吓得股指一口气跌了65%；
第二个因素是中石油的上市左右了大盘；
第三个因素是从紧的货币政策遏制了资金的流入。
另外，中国的经济基本面也在2008年出现一些变化，比如经济增长速度放缓，cpi、ppi升高、公司业绩下滑、雪灾、地震、水灾等等因素，造成了股指的破位下跌。
从国际因素来看，美国次贷危机的风暴持续性之长、打击范围之广、程度之烈，都超出了预期的判断；国际炒家恶意炒作诱致的油价飙升、粮食危机、全球性通胀的蔓延，这些都是a股市场股指破位大跌的外在因素。
我们的市锄制不完善，投资者只能做差价，而且这是股市赚钱的单一方法，这样的性质只能期待股指的上扬，但背后有“大小非”的减持，股市的融资功能正在逐步消失。
上市公司又都是“铁公鸡”———不分红，公司业绩和股票形成两张皮，公司只注重多取少予的融资功能，上市圈钱，股市成了他们的提款机，如中国平安再融资事件就是市场不满情绪的总爆发。
有一个数据可以显示我们的股民得到了什么。
中国股市在发展的前13年中，上市公司分红累积只有2167亿元人民币，其中流通股股东只得到678亿元人民币。
在这期间，，这笔钱如果是存入银行得到的利息将数倍于股市投资所得。
，换来了678亿元人民币，这样的股市，谁愿意会长期投资呢？
所以，有人主张要强制分红，恢复市场信心。
1、“大小非”减持是终结股市牛市的主因
（1）“大小非”减持引发股指大“跳水”
我们首先看看股市上的“堰塞湖”———“大小非”减持对股市恐慌性杀跌带来的重大杀伤力。
“大小非”减持引发了股市“跌跌不休”的“跳水”行情。
“大小非”的减持，实质上是公司管理层认为本公司的股票不值那么多钱。
这一做法很致命，因为自己对自己都没有信心，其他投资者还有什么信心？
其实，很多产业资本的减持是被环境逼的，因为信贷收紧，很多公司资金紧张，股市成了提款机和抽血机了，流通市值越来越小，每日成交量缩水太严重，一度深市和沪市成交额大约就在300亿。
而且，缩量盘整是整个2008年前三个季度的主流。
在2008年9月股指跌破2000点整数关口时，一直杀到1802点，这明白无疑地告诉市场，以基金为首的市场博弈结构正在发生剧变。
产业资本正在以杀跌的手段，让市场觉得真正的王者正在踏上市场霸王的宝座，基金辛苦构建的话语体系，正在土崩瓦解，必将以惨败告终。
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，当年股改忽略了两个技术细节，而如果细节没设计好是很可能断送改革的。
他回忆说：“三年前（2005年）全部注意力是在不太长的时间内完成股权分置改革。不过两个非常技术化的细节被忽略掉了，或者说没有引起足够的重视，一是‘大小非’解禁的期限问题，二是‘大小非’解禁后新的交易制度安排。”
“大小非”就像海里的水母，成为股海里看不见的隐性杀手，并形成一股暗流，让整个市场惊恐不安。
（2）“大小非”是酿造股海惨案的水母
越是原始的，越是令人不寒而栗的。“大小非”减持不断地抽取股市的血液，酿造了股市的最严重地下挫。
“大非”宛如巨大的水母，不断地入侵海岸，“小非”宛如体积小，但毒性很大的水母，毒霸海域。
或许，很多人难以想象的是，这种体形优美而且最原始的动物，直到现在，它还是海洋中无形霸主，被它们咬伤，几乎是无药可治。
令人不安的是，小型水母根本看不到它的足迹，把巨大型水母杀了一只，反而激起更多的卵子和精子结合，生出更多的水母。
水母所到之处，都是危险的领域。
我们的“大小非”就是如此，很原始、很残暴地肆虐着我们的股市。
股市因为“大小非”的减持和逃遁，股市市值显着下降，现在只有6万亿左右。
而那些被“大小非”咬伤的机构、游资、散户更是不计其数，有的反弹出局，有的不能动弹———深度套牢。
毫无忌惮地减持就像水母利用原始的毒素，处处毒杀各种猎物。
面对水母入侵我们毫无办法，面对“大小非”的减持，我们同样束手无策。
股市暴跌史，就是“大小非”减持的历史。
如今，把“大小非”关进“笼子”里的呼声越来越高。
所谓“大小非”减持，指的是“大小非”流通股股东减持。
企业的股份分为流通股份和非流通股份，由于股改之后，非流通股份可以流通，那原本持有非流通股份的股东会抛售这些股份来套现，一般持有非流通股份占公司总股本5%以下的成为“小非”，大于5%成为“大非”。
“大非”一般是战略投资者，不会轻易抛售，但是“小非”则不然，只要非流通股变成可以流通，一般都会抛出套现，从而导致股价的波动。
我们很努力地阻止“大小非”减持带来的灾难，但我们还是没有做到这一点。
股改的负面效应终究还是爆发。
极低极为原始的“大小非”，肆无忌惮的入侵这个流动股海，股市中的所有个体，无不深受其害，避之不及。
“大非”我们还是可以看到的，“小非”什么时候减持，谁也毫无办法。